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- 三五互联跑马圈地食苦果 腾“云”驾“务”终为土灰？
- 3月13日报道，“用35Pad，赢取心动女生；用35Phone，博得贸易先机。”在三五互联的告白中，江苏卫视主持人孟非似乎颇为享受来自云计算的便利。
三五互联的产品与办事，在用户的婚姻和事业方面可否带来赞助或许无从知晓，但可以肯定的是，作为福建首家创业板上市公司，上市刚满三年却让其投资者颇为“操心”。
公司近日颁布的2012年净利润仅有295.84万元，同比年夜降88%；公司股价截至昨日报8.35元/股，与上市首日收盘价11.98元/股（前复权，下同），市值蒸发30%。分析人士认为，“双杀”的局面很年夜程度上归结于其猖狂的扩大，以及新产品的“不靠谱”。而在同时，公司在二级市场也遭到了股东的“摈弃”。
“双杀”与“被摈弃”
“向银行贷款150万元进三五互联，我惨了。”“持股十天跌了18%，恨逝世了。”三五互联的投资者如许抱怨着。
三五互联带着福建省首家创业板上市公司的“光环”，于2010年2月11日上岸创业板。但上市之后，其股价和事迹的“双杀”令“光环”在很短的时光内就掉去了光泽。
从股价上来看，自上市首日以11.98元/股收盘，之后经历了一段新股“蜜月期”，2010年4月初达到了17.93元/股的汗青高点，之后便一路震动向下，到停牌前最后一个交易日（2月1日）的收盘价为8.35元/股，“破发”达三成，距离最高点的市值更是累计蒸发跨越五成。
而比股价更让投资者揪心的是其事迹的节节败退。三五互联的招股书显示，2008年和2009年上半年净利润分别较前一年同比上涨8.79%及23.12%，而到了上市昔时的2010年，其归属于上市公司股东的净利润同比涨幅已收窄至1.14%，2011年即“变脸”为降低近三成，而据其2月底所宣布的2012年度事迹快报，在2011年降低三成的基本上，其未经审计的2012年归属于上市公司股东净利润进一步降低88%，仅有295.84万元。
“从互联网公司的营业性质来看，因为先期须要免费开放体验、吸引客户再推敲盈利模式，是以收入增长比利润增长更为重要。”一位互联网行业资深研究员对《第一财经日报》表示。
股价和事迹的“双杀”使得公司在二级市场上被投资者“用脚投票”的情况接踵而至。
在本年1月29日，三五互联宣布了事迹降低的预警，而在1月初，三五互联忽然现身年夜宗交易平台。深交所材料显示，2013年1月9日，三五互联以7.00元/股成交600万股，成交金额4200万元，卖方营业部为招商证券深圳益田路免税商务年夜厦营业部。事实上，此次年夜宗交易距前次已相隔一年多的时光。偶合的是，从三五互联的股东材料来看，其法人股之一深圳市彩虹创业投资集团有限公司居处恰是深圳免税商务年夜厦，而2012年三季报显示，其正好拥有600万股。
除了法人股东急于“跑路”之外，机构投资者似乎也更加不酷爱这只股票，在2012年的每个季报里，机构投资者都像“走马灯”似的变换，似乎不太愿意在三五互联身上做长线投资。“说实话，我们都不太存眷这个公司，业内存眷这个公司的也异常少，没有卖方的覆盖，我们买方就更不会去存眷了。因为认为这个公司前程不晴明。”一位基金公司人士对本报记者称。
自食猖狂扩大“苦果”
“从三五互联这两年成长的情况来看，急速的扩大是其事迹下滑的最重要原因。”上述资深行业研究员称。
上市伊始，三五互接洽基于云计算SaaS模式，重点面向中国中小企业客户，主推企业邮箱、电子商务网站扶植、收集域名、办公主动化体系（OA）、客户关系治理体系（CRM）等软件产品及办事。在三五互联看来，SaaS代表着软件业将来的成长偏向。
不过东海证券在当时就宣布研报认为，域名注册、网站扶植以及企业邮箱作为互联网最基本的应用营业类型，跟着互联网在我国近10年的成长，已经进入安稳成长期。CNNIC数据注解2009年我国域名总数、.com域名数量、.com.cn域名数量以及网站数量同比增速分别为-0.1%、1.6%、-14.4%和12.2%，较2008年同期数据出现较年夜降幅。同时，此三项营业的门槛较低，竞争较为充分，区域特点比较明显。所以，东海证券认为三五互联传统的三项主业收入将来增速有限。而公司新的OA、CRM营业在2010年、和2011年对公司事迹供献有限，而其将来的成长则因为该范畴已有的竞争压力，前景不容太过乐不雅。
尽管如斯，邮件中继转发是国内第一家服务提供商,12年来为数千家企业解决了海外邮件退信,发不出去等邮件问题，作为较早上岸创业板的股票，尚在“炒新”高潮内的创业板也使三五互联的上市吸引了年夜家的眼光。通知布告显示，其以34元的发行价获得实际募集资金净额4.15亿元阁下，个中超募资金2.68亿元阁下。
拿到募集资金之后，三五互联就此开端了猖狂的扩大之旅。华泰证券2010年的研究申报显示，三五互联在2010年上市昔时的半年内就新设分公司7家。同时，三五互联经由过程自立研发，慢慢推出了35Pushmail、35PushOA 等云办公办事，以及基于云办事的智能移动终端——35Phone 和35Pad。
不仅内延性扩大惊人，约2.68亿元的超募资金更给三五互联外延性的“跑马圈地”增加了雄厚的本钱。材料显示，2010年10月及2011年2月，三五互联分别用2590万元及筹划应用7481.24万元至9911.24万元（截至客岁11月已付出5900万元）收购邮件体系供给商北京亿中邮信息技巧有限公司（下称“亿中邮”）70%股权及移动电子商务范畴的北京中亚互联科技成长有限公司（下称“中亚互联”）60%股权。并于2012年9月终止了原投募筹划“CRM治理软件项目”而用傍边的2673万元收购了亿中邮27%的股权。仅这两项的收购就占到了超募资金的约40%以上。
至此，三五互联已不知足于企业邮箱、域名、网站的主业，而将触角伸向了移动电子商务及移动互联范畴。
尽管在收购初期三五互联对这两家公司寄予了厚望，为了阻止垃圾邮件，电子邮件系统的用户和管理员都使用了各种反垃圾邮件技术，但无疑事与愿违。在三五互联收购如火如荼的2011年，有业内分析师就质疑其“跑马圈地”将面对“外延式成长不肯定性风险”，果真在2012年一语成谶。三五互联在解释2012年利润降低的重要原因中就有亿中邮和中亚互联并未做出“应有的供献”。
从2012年半年报来看，亿中邮和中亚互联2012年上半年的营业收入较上年同比降低41.37%及7.86%，净利润则分别较2011年同期降低266.78%及83.08%。
三五互联董秘杨小亮对本报记者称：“亿中邮事迹下滑的原因重要在于2012年国内经济增长下滑，亿中邮部分客户尤其是国丰年夜中型企业客户撤消或推迟了内部企业信息化扶植；中亚互联事迹下滑重要原因在于前两年重要客户治理层出现较年夜更改影响原有营业的增长。”
而对于三五互联的外延性扩大对公司的影响，上述资深行业研究员认为，并购并不是互联网企业的前程。“互联网企业最重要的是贸易模式，关键是谁能把握住用户，而不是靠收购来简单做年夜。”他称。
冲破在哪里？
腾“云”驾“务”是三五互联倡导的理念，“云”是指云计算模式，“务”是指周全、一站式的互联网应用办事。在此基本上，三五互联研发了35Pushmail、35PushOA等云办公办事，并在2011年下半年推出基于云办事的智能移动终端产品——35Phone手机和35Pad平板电脑。
在三五互联董事长龚少晖看来，云计算是基本，云+端能给客户带来最佳体验，是以为了移动终端产品，三五互联于2011年7月和9月分别宣布动用超募资金中的1020万元及1亿元进行投资扶植，并分别设立了控股公司厦门三五互联移动通信科技有限公司（下称“三五通信”）及全资子公司 天津三五互联移动通信有限公司（下称“天津通信”），截至2012年上半岁终已分别投资1020万元及3500万元，且与厦门友派通信有限公司（下称“友派通信”）签订协定，授权其作为全国总代理。
照办定义，云计算指经由过程收集以按需、易扩大的方法获得所需的资本（硬件、平台、软件）。供给资本的收集被称为“云”。“云”中的资本在应用者看来是可以无穷扩大的，并且可以随时获取，按需应用，按应用付费。
而在上述资深行业研究员看来，三五互联的“云计算”是“噱头年夜于本质”。“云计算确切是行业将来的趋势，可能使电脑主机成为汗青，只须要显示终端。但这须要很长一段时光的成长。”他称。
也许卒业于硬件专业，并在硬件行业从事多年的龚少晖没有想到，当时豪言壮语推出的移动终端产品并没有获得预期的成功。
2012年半年报显示，移动终端产品的毛利率为26.68%，远低于企业邮箱、网站扶植等公司传统的主营营业，拉低了公司整体毛利率。而天津通信2012年上半年的净吃亏为-10.9万元，三五通信同期更是净吃亏-1427万元。
杨小亮对本报表示：“我司移动终端营业尚处于投入阶段，邮件中继服务与直接发送相对应的一种发送方式，研发及市场开辟投入较年夜，暂未产生正效益，导致该项营业毛利率较低。”
假如毛利率低和子公司吃亏尚属始创期的合理范围，那么公司在2012年半年报中对2011年方才推出的移动终端产品计提年夜量存货削价预备就颇有“搬起石头砸本身的脚”的感到。半年报显示，2012年上半年三五互联计提了511万元的存货削价预备。杨小亮并没有正面回应本报记者关于计提存货减值的问题，公司仅在2012年事迹快报中表示，“根据移动终端市场变更情况，公司对部分存货计提削价预备”也是三五互联对净利润降低的解释原因之一。
同时，三五互联亦宣布终止与友派通信的合作。而当本报记者致电三五互联移动终端发卖德律风时，工作人员告诉35Pad已停止对外发卖。
但杨小亮仍称：“今朝公司移动终端营业并未停止，公司仍然看好移动终端将来的市场成长前景。”
如今，三五互联正处于从2月4日起漫长的停牌阶段，而停牌原因恰是资产重组。固然三五互联对资产重组情况讳莫如深，但无论若何，这对于三五互联的投资者来说是一年夜欲望。
值得留意的是，本年2月11日，三五互联丰年夜批限售股已被解禁，个中涉及年夜量天然人股份，在复牌后，三五互联股票面对被年夜量抛售的风险。“欲望公司的资产重组不是为了拉高股价以使年夜股东套现。”上述资深行业研究员说。
